所有春日里的醞釀，終將在夏日接力生長。

4月底重磅會議落地，并明確定調(diào)了下一階段的政策方向。

4月底也是A股上市公司2024年年報和2025年一季報披露的收官階段。截至目前，上市公司交出的成績單不僅展示了資本市場基本面結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇向好的趨勢，也勾勒出了中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的前進(jìn)曲線。

作為一鍵布局A股百業(yè)龍頭的投資利器，嘉實(shí)中證A500ETF（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）滿足了眾多均衡配置A股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的投資需求，2025年一季度凈申購超38億份，位居同類前列。

展望未來，市場行情或?qū)⑷绾窝堇[？嘉實(shí)中證A500ETF有望為大家捕捉哪些投資機(jī)遇？本期“A500投資說”來和大家聊聊。

01

重磅會議釋放重要信號

哪些方向值得關(guān)注？

4月25日，中共中央政治局召開會議。在一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局和外部環(huán)境復(fù)雜性上升的大環(huán)境下，會議對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢作出了統(tǒng)籌部署。

會議肯定了一季度經(jīng)濟(jì)成果，表示“經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢”、“社會信心持續(xù)提振”。與此同時，會議也提及，“國內(nèi)基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步穩(wěn)固”，“外部沖擊影響加大”。

對于下階段的經(jīng)濟(jì)工作安排，會議要求，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴(kuò)大高水平對外開放，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性。

招商證券表示，4月政治局會議穩(wěn)定資本市場的表態(tài)以及此前一系列穩(wěn)市場舉措，再次明確了決策層維護(hù)資本市場穩(wěn)定的決心。接下來市場將進(jìn)入業(yè)績真空期，疊加經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定、更加積極有為的宏觀政策可能加快實(shí)施等背景下，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)提升。從政策角度來看，可重點(diǎn)關(guān)注人工智能和自主可控、內(nèi)需消費(fèi)等投資主線。

中信證券表示，中美貿(mào)易摩擦仍處僵持階段，中長期維度確定性較高的趨勢包括，中國科技自主可控的認(rèn)可度、必要性和確定性進(jìn)一步提升，中國與非美市場的貿(mào)易和技術(shù)合作可能將進(jìn)一步加強(qiáng)。配置上，可重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)輪動、海外科技映射鏈修復(fù)以及服務(wù)業(yè)擴(kuò)內(nèi)需政策落地。

華泰證券表示，市場或迎來短暫的“空窗期”，資金觀望情緒漸濃，等待新變量出現(xiàn)再選擇方向。關(guān)稅政策和國內(nèi)應(yīng)對仍是中期交易主線。配置上，不確定性下賠率優(yōu)先，中期建議維持紅利+內(nèi)需+自主可控的啞鈴組合，邊際可增配服務(wù)消費(fèi)和科技中高性價比品種。

02

A股業(yè)績彰顯經(jīng)濟(jì)韌性

高增長賽道是什么？

嘉實(shí)中證A500ETF基金經(jīng)理劉珈吟在最新發(fā)布的產(chǎn)品一季報中指出，2025年一季度，宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)偏強(qiáng)走勢。隨著前期一籃子增量政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程預(yù)計持續(xù)推進(jìn)，股票市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得重點(diǎn)關(guān)注。

結(jié)構(gòu)性的機(jī)會可能是什么呢？答案或許能夠在A股財報里得到印證。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至4月28日，A股累計4356家上市公司披露了2024年年報，其中3421家盈利，占比近八成，935家虧損，占比近兩成；累計2791家上市公司披露了2025年一季報，其中2204家盈利，占比79%，587家虧損，占比21%。

從總量維度上看，截至一季度末，A股上市公司整體收入和利潤呈現(xiàn)筑底回升之勢；從行業(yè)分布來看，銀行、有色金屬、公用事業(yè)三大領(lǐng)域是高盈利公司主要聚集地，部分利潤明顯改善、增長速度較快的行業(yè)更有看頭。

廣發(fā)證券最新發(fā)布的研究報告指出，從中觀角度看增速較快的行業(yè)線索有六：一是受益于漲價和新興產(chǎn)業(yè)需求支撐的有色產(chǎn)業(yè)鏈；二是“兩新”政策加力驅(qū)動的專用設(shè)備、通用設(shè)備、電氣機(jī)械和儀器儀表行業(yè)；三是受益于航空航天高速發(fā)展和出口增長的交運(yùn)設(shè)備行業(yè)；四是必選消費(fèi)相關(guān)的農(nóng)副食品行業(yè)；五是成本端價格下降有關(guān)公用事業(yè)；六是石化行業(yè)下游的化纖、紡織，社零服裝類需求有所修復(fù)，上游原油價格調(diào)整和“搶出口”都對行業(yè)利潤帶來邊際支撐。

需要注意的是，上述企業(yè)端的數(shù)據(jù)代表著關(guān)稅落地前。為了應(yīng)對“復(fù)雜的外部情況”，此次政治局會議亮出了不少政策“工具包”，比如“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等”，展望未來，更多積極的因素正在逐漸凝聚。

03

緊扣投資主線

均衡配置推薦A500指數(shù)ETF（159351）

不論是為了跟住市場大勢，還是緊扣科技自主可控加速和內(nèi)需消費(fèi)崛起兩大年度投資主線，精選行業(yè)龍頭、持倉均衡、風(fēng)格穩(wěn)定的A500指數(shù)ETF（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454），不失為保持在場、積極配置的一種選擇。

嘉實(shí)中證A500ETF跟蹤中證A500指數(shù)，后者從中證全指各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。作為一鍵布局A股百業(yè)龍頭的投資利器，嘉實(shí)中證A500ETF可以滿足廣大投資者均衡配置A股核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求。

當(dāng)前，市場中期有望聚焦兩大占優(yōu)主線，一是受益于國產(chǎn)替代加速的自主可控、科技自主方向，二是可能受益于新一輪內(nèi)需提振政策的內(nèi)需消費(fèi)等。與之呼應(yīng)的是，A500指數(shù)科技成長+順周期兩大方向兼?zhèn)?，并相對超配新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

（圖表來自：中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)）

從行業(yè)分布來看，中證A500指數(shù)行業(yè)分布相對超配電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、國防軍工等領(lǐng)域，也覆蓋日常消費(fèi)、公用事業(yè)、能源等方向。

從估值角度來看，截至2025年4月28日，中證A500指數(shù)PB位于過去五年中17.14%的分位數(shù)，長期視角下具備較好的賠率優(yōu)勢；最新PE為14倍，處于歷史相對較低水平，配置性價比相對較高。

（圖表來自：同花順，截至2025/4/28）

根據(jù)近期基金一季報披露的數(shù)據(jù)，全市場有33只中證A500基金的份額獲得凈申購，其中嘉實(shí)中證A500ETF（159351）的凈申購超過了38億份，位居同類前列。布局未來，建議重點(diǎn)關(guān)注嘉實(shí)中證A500ETF及其聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）！

風(fēng)險提示：以上觀點(diǎn)不構(gòu)成具體投資建議?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。